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上市公司資料
公司資料 公司概括 損益表 資產負債表 現金流量表 派息記錄 盈利摘要
股票編號 
百麗國際控股有限公司  01880
公司概括
集團主席鄧耀
發行股本(股)8,434M
面值幣種港元
股票面值0.01
公司業務集團主要從事製造、分銷及零售鞋類和鞋類產品,以及銷售運動、服飾產品。集團在中華人民共和國(「中國」)設有廠房以生產鞋類及鞋類產品,並主要在中國、香港及澳門銷售。

全年業績:
截至2016年2月29日止年度,集團的收入為人民幣40,790.2百萬元,對比截至2015年2月28日止年度上升2.0%。集團的經營溢利為人民幣4,201.5百萬元,對比截至2015年2月28日止年度下降32.2%。

集團的收入由截至2015年2月28日止年度的人民幣40,008.1百萬元,增長2.0%至截至2016年2月29日止年度的人民幣40,790.2百萬元。

業務回顧:
鞋類業務回顧

截至 2016 年 2 月 29 日止年度,集團鞋類業務銷售規模較去年下降 8.5%,其主要原因是同店銷售下降超過10%。該等下滑,與集團不完全統計的兩千多家百貨商場的鞋區銷售下降幅度基本一致。同店銷售下滑主要是由於數量下降接近 10%,成交單價略有降低。

於年內,鞋類零售網點略有收縮,中國大陸鞋類零售網點淨減少 366 家。其主要原因,一方面是部分百貨商場著手進行業務調整或者結構轉型。另一方面,集團也以更加謹慎的態度評估渠道環境,對部分前景欠佳的店舖選擇進行關店。

鞋類業務的毛利率,和去年相比,降低了超過一個百分點。其原因主要是集團於下半年,特別是冬季產品的毛利率下降比較明顯。一方面,需求端的疲弱超出市場預期。另一方面,去年冬季初期偏暖、後期較冷,不僅影響了高單價冬靴產品於季初的銷售,同時也造成銷售重心偏後、當季整體折扣偏大,對於毛利率造成負面影響。未來一段時間,儘管需求疲弱可能對於價格和毛利率造成一定壓力,集團預計,生產和採購成本相對穩定,市場促銷環境基本平穩,鞋類業務毛利率大幅下滑的風險不大。

鞋類業務的各項費用,包括銷售及分銷開支、一般及行政開支,對收入比率,和去年相比都有一定程度的上升。主要原因,在於同店銷售下滑、整體規模下降。雖然店舖租金開支、商場特許經營費大多爲可變費用,但是工資、社保費用仍有一定程度的剛性上漲,店舖裝修、其他營運費用和一般及行政開支多為固定費用,經營負槓杆效應導致費用對收入比率有所上升。未來一段時間,同店銷售下降的狀況難以很快改觀,鞋類業務的費用水平仍將面臨壓力。

截至 2016 年 2 月 29 日止年度,鞋類業務分部業績利潤率 18.7%,而去年爲 22.1%,下落比較明顯。未來一段時間,如果同店銷售持續低迷、恢復低於預期,鞋類業務分部業績利潤率仍有緩步下降的可能性。

運動、服飾業務回顧

截至 2016 年 2 月 29 日止年度,運動、服飾業務銷售規模相比去年增長 16.2%。其主要原因,一方面是同店銷售增長較快,達到高單位數水平,其中數量增長和單價上升的貢獻大體各半。另一方面,零售店舖網絡保持健康擴張。

運動、服飾業務於年內淨新增網點 682 家,與 2015 年 2 月 28 日相比,淨增加 10.6%。在整體偏弱的渠道環境中,運動、服飾業務保持了較快的開店進度,主要由於三個原因。第一,對於運動產品和體育品牌的需求比較強勁,運動類別產品的市場份額總體擴張。第二,運動、服飾業務的渠道模式,相對比較多元化,開店選擇比較靈活,而鞋類業務仍然主要倚重百貨商場渠道。第三,二線運動品牌、細分市場品牌的拓展力度有所加大,新興的服裝業務保持良好增長態勢。

運動、服飾業務的毛利率,較去年上升約 2 個百分點。毛利率提高,主要是由於市場需求旺盛,而存貨持續處於偏緊狀態,零售折扣率持續改善,新品銷售比例提高。

運動、服飾業務的各項費用,包括銷售及分銷開支、一般及行政開支在內,對收入比率基本和去年持平。雖然人員工資水平持續有所上升,但是同店銷售增長狀況較好,基本上消化了有關費用上升帶來的壓力。

運動、服飾業務的分部業績利潤率有所提升,於年內達到 8.8%,與去年的 7.1%相比,提高 1.7 個百分點。集團認為,未來一段時間,運動、服飾業務分部業績利潤率有條件保持在高單位數水平。

自2014年以來,中國運動產品市場整體明顯改善,在一定程度上得益於週期性因素的支持,包括整體市場存貨週期的轉換,以及消費者對於運動風格的進一步偏好。但在更深的層次,中國消費者運動參與程度的不斷提高,支撐了對於優質運動產品的真實需求,將在較長期間內持續增長。

集團整體業務結構的變化

截至 2016 年 2 月 29 日止年度,運動、服飾業務的收入增長相對較快,而鞋類業務收入有所下降,因此運動、服飾業務佔比明顯提高,由去年的 42.4%上升至 48.3%。從歷史數據看,2008 年上半年,運動、服飾業務收入佔比也曾達到 48%以上水平,此後隨著中國運動市場的整體調整,陸續有所回落,於 2012 年下降到佔比36%左右,自 2013 年重新開始恢復提升。該等業務比例變化,主要反映消費市場風格板塊的變化,並非來自集團的指向性調整。集團一向定位爲零售型企業,經營導向是各個目標市場的份額最大化和競爭力最大化。而各個目標市場的發展,則受制於消費者需求和風格轉變,在不同階段有可能呈現不同的增長格局和機會。

由於鞋類業務和運動、服飾業務兩個分部在經營模式、盈利水平上存在較大差別,兩者相對比重的變化對於集團綜合財務指標和營運指標有一定程度的影響。集團於運動、服飾業務僅僅涉及分銷及零售環節,而鞋類業務則是全價值鏈模式,因此,前者在盈利能力上,包括毛利率和經營溢利率,明顯低於鞋類業務;但與此同時,因爲不介入製造環節,運動、服飾業務的存貨周轉要快於鞋類業務;運動、服飾業務的店舖格式與位置亦有別於鞋類店舖,一般而言在百貨商場所處樓層較高、店舖面積較大、單店産出較高,因此商場特許經營費對收入比率相對偏低,工資對收入比率等指標也略低於鞋類業務。

目前階段,運動、服飾業務相對增長較快,業務佔比提升,對於綜合利潤率指標會產生一定程度的負面影響,對於綜合費用對收入比率、平均存貨周轉天數等指標則有一定程度的正面效應。

從長期的發展方向看,集團希望在鞋類、運動、時裝配飾等領域保持積極的介入,通過不同板塊的配置降低風險,順勢而為,盡力抓住發展機遇。

業務展望:
集團目前面臨的困難局面,首先與消費者的產品風格偏好轉變息息相關。傳統的時尚、正裝鞋履,近兩年日漸邊緣化,運動休閒風格主導了潮流變化。值得注意的是,在中國市場,該等風格轉變在很大程度上屬於結構性轉變,因為在過去20年中,時尚鞋、正裝鞋過度覆蓋,市場佔比過高,而運動、休閒風格佔比相對不足。隨著中國消費者的迅速成長,其審美偏好、生活方式逐步向國際水平靠攏,鞋類市場各風格品類結構正在趨向正常化。集團一向堅持多品牌、多品類、多板塊的發展佈局,在一定程度上緩解了該等風格轉變帶來的負面衝擊。未來仍將強化零售企業定位,進一步打造面向消費者的高效零售平台,該等平台,可以嫁接多元化的品牌、產品類別和供應鏈模式,更好地適應當前審美多元化、需求小眾化的趨勢。

其次,零售渠道的演變對於鞋類業務造成巨大衝擊。從中國的渠道模式演化來看,在過去20年中,百貨商場渠道也在一定程度過度覆蓋,而在當前環境中,其價值定位受到較大衝擊。一方面,購物中心和城市綜合體,以豐富的餐飲、娛樂等選擇,吸引了大量注重體驗的客戶。另一方面,電子商務迅猛發展,既分流了部分看重便捷的客戶,也爲一部分價格敏感的人群提供了更多選擇。儘管短期內的收縮和調整不可避免,百貨商場渠道的價值並不會消亡。按照品類有機組合品牌和產品的模式,相比購物中心以獨立品牌獨立店舖為主的配置,仍是相對高效的銷售方式,更有利於凸顯流行時尚和一站式消費。百貨商場調整的方向,可能會側重於高端化和差異化,這和集團近年來的品牌差異化、多元化的調整是一致的,集團有信心也有能力去適應百貨商場渠道的變革和提升,保持應有的市場份額。從整體的渠道配置來看,集團將堅持全渠道戰略,積極加大購物中心渠道的業務配置,以差異化的店舖格式、產品組合和營銷方式,在優質購物中心實現有效拓展。與此同時,積極推進線上和線下的互動,利用移動互聯網平台,和客戶進行一對一的交流和營銷。通過會員體系和社交媒體,爲線下店舖進行營銷和導流。通過實體店舖,積極招募會員,同時結合雲端商品選擇,提高成交效率。

第三個方面的挑戰,是由於信息溝通的不斷透明化,同時也由於線上銷售的發展,使得顧客對於產品性價比的要求不斷提高。而整個行業受到渠道模式、生產工藝等方面的限制,尚未能夠找到合適的方法,有效提升性價比。

近來中央提出供給側改革的發展理念,對於零售業來說,供給側改革的核心是要推出更能滿足消費需求的商品和服務,促進零售商回歸商業本質,包括加強商品創新、業態創新,優化供應鏈,提高商品性價比。2016年政府工作報告中也提出,要努力改善產品和服務供給,提升消費品品質,培育精益求精的工匠精神,增品種、提品質、創品牌。

集團一向以來的經營理念,都是以顧客需求爲導向,通過垂直一體化、補單模式、小批量生產等設置,儘量使自己的產品貼近市場需求。該等模式,在過往的技術環境中,屬於比較好的選擇。但同時也有一定代價和缺點,比如生產成本偏高、工藝水平達不到最高標凖,在需求實現方面也相對比較被動,時間上略有滯後,難以發掘潛在需求,不利於引導最新時尚。當前環境下,雖然消費者訴求的提升對於集團的鞋類業務造成很大挑戰,集團也看到,技術領域的進步,也爲集團進一步變革創新提供了條件。互聯網、社交媒體和數據技術的普遍應用,有利於準確及時地溝通顧客需求,包括生理特徵、個性化品位要求、以及普遍性流行元素,並且有機會將該等需求進行結構化組合,迅速進入商品企劃和營銷流程。在生產環節,借助可編程生產線、物聯網以及三維打印等技術,製造商有機會大幅提高生產柔性,有效解決快速反應、批量定製和生產成本、工藝質量之間的傳統矛盾,切實提高消費者價值。
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集團相信,越是困難的環境、越是紛擾的時代,就越是要回歸產品的本質、零售的本質和需求的本質。作為一家行業龍頭企業,集團有條件也有能力在該等探索中作出應有的貢獻。只要集團在產品、客戶、科技這三個方面持續保持專注、堅持、創新和領先,就毋須擔心當下的需求疲軟和增長乏力。在中國當前的發展階段,城市化進程遠未結束,消費提升的過程剛剛起步,真實的需求絕不缺席,缺少的僅僅是有效的、優質的供給。回顧2009年前後,運動服飾行業也曾經歷大幅關店、銷售下滑的寒冬,但是包括集團在內的零售商沒有喪失信心,運動品牌沒有喪失信心,大家同心協力,積極調整業務策略,更多地關注零售效率,關注產品創新,關注品牌建設。到2012年下半年,運動服飾市場出現複蘇跡象;2014年開始,進而跨入高速增長、效益提升的黃金階段。時裝鞋類市場的演變軌跡,可能不會完全相同。但是集團相信,中國消費者對於時裝鞋履的需求,不僅不會消失,而且有機會在經濟發展的基礎上逐步提升。集團需要做的,不是氣餒,也不是等待,而是積極調整、銳意進取和創新超越,對外聚焦客戶、對內成就奮鬥者。集團相信,時尚與活力終將綻放生活之美,消費零售市場的春天必將到來。
資料來源於上市公司財務報表
更新日期: 2016/05/25
平安股價
中國平安(02318) 52.300 0.096%
 
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創業板 318.18 2.36
金融分類 34597.20 61.40
地產分類 35180.27 28.57
公用分類 57004.40 106.66
工商分類 15349.10 44.13
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